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A股市场中小市值股票长期估值偏高，推进注册制很可能对原来的存量高估值公司的估值进行纠正。这将对整个市场产生重大影响，这是注册制要稳妥推进、要试点的重要原因。同时，A股投资功能比较薄弱，价值投资理念很难推行，趋势投资投机成为主流。因为我们的换手率特别高。虽然我们有公募基金，有机构投资者，但是由于参与基金的基民也是反复赎回，使得机构投资者行为也散户化。

M1方面，8月M1同比3.9%，低于上月的5.1%，是2015年5月以来的最低值。历史数据显示，M1同比增速与新出口订单PMI的变动相关。因此，新出口订单减少带来的企业生产经营活动放缓是M1同比回落的重要原因。8月M2同比为8.2%，较上月回落0.3个百分点。地方债发行提速使财政存款增长较快是M2增速回落的主要原因。8月14日，财政部要求加快地方政府专项债券发行进度，因此8月中下旬地方政府债券发行节奏明显加快。受地方债发行提速的影响，8月财政存款增长850亿，而在2017年同期财政存款减少3900亿。然而，地方债发行提速对M2增速的负面影响是短期的，并不影响M2的中长期走势。

以下为文字实录：针对经济金融运行出现的趋势性变化，在国务院金融委统筹领导下，人民银行及时预调，主动作为。一是五次降低了存款准备金率，一共3.5个百分点，保证了流动性合理充裕，实现了货币信贷和社会融资规模的合理增长。二是引导利率下行。2019年2月末，十年期国债收益率比去年年初下降了70多个基点，贷款利率也有所下行。三是以市场化法治化方式疏通货币政策传导机制。大家知道，有个“三箭齐发”，也就是说在贷款投放和支持民营企业债券发行、研究创设民营企业股权融资工具方面加大了政策力度，金融部门对小微和民营企业的支持力度明显加大。四是兼顾内外平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，国际收支更趋平衡，外汇储备保持在3万亿美元以上。五是有效稳定宏观杠杆率，管好社会总信用和货币的总闸门，把握好稳增长和防风险之间的关系，实现了广义货币M2和社会融资规模增速与GDP的名义增速大体上相匹配。

10、证监会对完成规范工作且成效显著的证券公司及其资产管理子公司涉及申请公募基金管理资格或设立、参股基金管理公司等行政许可事项，在审核进度方面予以优先支持。规范后的大集合产品3年合同期届满仍未转为公募基金的，将适时采取规模管控等措施。解读一：大集合产品去向明确，符合市场预期

2、宏观经济运行3月中公布的1-2月宏观经济数据表现不一，债市反映较为平淡。不过，2月社融和M2数据均有所回落，显示“宽信用”进程一波三折，带动“宽货币”预期升温。通胀方面，3月公布的2月通胀数据在春节错期影响下继续走弱，但3月猪肉和原油价格均有所上涨，猪、油共振下市场通胀预期开始抬头。

40年来，我们坚持以经济建设为中心，锐意推进改革，全力扩大开放，我国经济发展步入快车道，经济增速在全球范围内名列前茅。国家统计局数据显示，2017年，我国国内生产总值按不变价计算比1978年增长33.5倍，年均增长9.5%，平均每8年翻一番，远高于同期世界经济2.9%左右的年均增速。