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港股和美股的交易活跃度低，投资者倾向于中长期持有（buy-and-hold）。从13年以来年化换手率来看，A股整体持仓时长3.5个月，港股的整体持仓时长约为30个月，沪深300持仓时长9个月，而标普500的持仓时长约为15个月。因此美股与港股的年化波动率中枢相较A股更低。

上面这些案例还不包括汽车上游产业链的资源重组，以及中国汽车企业在海外进行并购重组的一系列尝试。在这期间，除了市场自身的推动作用，产业政策导向也是功不可没。2004年，新中国第二部汽车产业政策——《汽车产业发展政策》发布。新政策重点改革了汽车投资和准入的管理体制，将之前的审批制改为了核准备案制，强化了市场配置资源的基础性作用。这也就为有竞争潜力，但苦于准入门槛的企业主体提供了条件。

破僵局“三招”综合分析当前的局势，要打破资金体内循环的僵局，有效缓解社会资金紧张局面，须加快推进三方面的工作：一是尽快出台细则和完善资管办法。资管新规指导意见出台，在资管业务规范上迈出了一大步，但现在仍存在一些核心的问题有待解决。按照资管新规的定义，资管业务就是“受人委托、代人理财”的“信托业务”，理应站在资产所有者或资管委托方的角度看问题，设计资管方案，得到委托方同意后进行资管配置和日常管理。资管的结果由委托方负担，受托方按约定收取管理费。但现在实际上都是站在金融机构的角度，从金融机构资产负债管理的需要出发，设计资管或理财产品，然后尽可能卖给投资人，并往往提供保本付息的承诺。这从认识和理念上就存在偏差。

三是要优化普惠金融发展的外部环境，解决“鼓励做”的问题。要充分发挥政府这只“看得见的手”的作用，为普惠金融发展创造良好的外部环境，进一步推进货币、财税等配套支持政策，继续实施定向降准、增值税减免政策，准予商业银行普惠贷款损失准备金扣除，加强财政贴息等政策工具应用。深入推进“放管服”改革，打造公平、便捷、顺畅的营商环境，提升资源配置和利用效率，促进市场主体不断地增强经营能力。推动全国小微企业融资综合信用服务平台建设，加强小微企业信用信息的归集、共享、公开和开发利用，改善银企信息不对称。建立和完善信用体系，鼓励金融机构依法参与社会信用体系建设，充实个人信用信息基础数据库。推动融资担保体系建设，构建政府性融资担保机构和银行业金融机构共同参与、合理分险的银担合作机制。建立健全立法和监管体系，加大对违法违规经营企业的惩戒力度，引导企业共同维护良好的金融市场秩序。

07年-12年，市值因子偏向“小市值”跑赢“大市值”，但“万变不离其宗”的是市场永远在追逐适合当下时代背景的“绩优股”。不同时代下“煤飞色舞”、汽车、地产、白酒、医药、传媒都先后是绩优股，但并非一成不变都是大盘股。13-15年A股的格局已经发生第一次显著的变革，体现在DDM的核心驱动因素不再是盈利，而切换为贴现率。宏观经济从周期起伏分明的“增量时代”切换到“L”型一横的“存量时代”，使投资者对盈利的敏感度下降。与此同时，金融自由化带来的脱实入虚，并购火爆推升的概念炒作，共同加强了贴现率（无风险利率+股权风险溢价）下行对估值的作用力。随着主题投资、壳资源炒作的升温，绩劣股反而跑赢绩优股，小盘股的流动性溢价显著放大。

财政存款投放量或同比多增。4-5月货币当局财政存款大增1.1万亿元，与财政收入增速较快但财政支出偏慢有关。5月初财政部发文，要求加快支出进度，抓紧置换存量债务，减少资金留存国库时间，这意味财政支出有望加快。按照近两年6月财政存款投放利占前五月累计增量的比重，预计今年6月财政存款投放量在3450-4220亿之间、比近两年同期均值增加500亿~1300亿。